Podnikové finance 3 Kap 9-12 Obsah •Finanční nástroje – faktoring, forfaiting a leasing •Souvislost podnikových financí s finančním trhem •Trh dluhopisů a akcií •Zdroje financování podniku na kapitálových trzích • Finanční nástroje – faktoring, forfaiting a leasing • Faktoring •Faktoring můžeme označit jako zvláštní formu úvěru. Jedná se o odkup krátkodobých pohledávek do 90 dní. •Je metoda financování krátkodobých úvěrů poskytnutých při dodávkách zboží a služeb, podstatou faktoringu je odkup krátkodobých pohledávek zpravidla bez postihu vůči původnímu věřiteli •Cenou faktoringu je faktoringová provize (0,8 – 3% z pohledávky), která je tvořena rizikovou složkou a náklady souvisejícími se zpracováním faktoringu •Odkup pohledávek provádí faktoringová společnost (banka) •buď bez možnosti zpětného regresu na dodavatele, to znamená, že riziko nezaplacení pohledávky přechází na faktoringovou společnost, •nebo s možností zpětného regresu (riziko nezaplacení zůstává na dodavateli). • Výhody •firem se zrychlí obrátka zboží, •přenášení rizika nezaplacení na faktora, •správa pohledávek, •faktoringová společnost odkoupí pohledávky před jejich lhůtou splatnosti za cca 85 – 97,5% • Funkce faktoringu •Funkce předfinancování (úvěrování): faktor proplácí sjednanou výši odkupovaných pohledávek v okamžiku jejich odkupu. Opět faktor vyplatí 80 % pohledávky a zbývající část mu slouží jako záruka pro případ skonta, reklamací, úroků, provizí…. •Funkce správy pohledávek a ostatních služeb: faktor na základě faktoringové smlouvy poskytuje dodavatelům pohledávek služby související s odkupovanými pohledávkami (účetnictví, statistika, výkaznictví…). •Funkce garanční: faktoringová společnost musí v případě nezaplacení pohledávky sama provést proplacení pohledávky dodavateli ve formě garanční platby, která následuje např.: ve lhůtě 90-120 dnů po termínu splatnosti (standardní faktoring), ve lhůtě 10-20 dnů po termínu splatnosti (nestandardní faktoring) •Funkce informativní: faktoringová společnost poskytuje informace o finanční situaci dodavatele (odběratele), poradenství a administrativu Faktoringová statistika https://www.clfa.cz/statistiky/informace-o-trhu/statistiky-asociace-factoringovych-spolecnosti-cr Druhy factoringu •Úplný faktoring - U tohoto faktoringu faktoringová společnost zabezpečuje všechny operace spojené s faktoringem (účetnictví, výkaznictví, pojištění, vymáhání…). Zároveň před uzavřením smlouvy opatřuje komerč-ní informace o hospodářské situaci dodavatele (odběratele). •Důvěrný faktoring-Tento faktoring se omezuje pouze na financování vybraných pohledávek a odmítá nedobytné po-hledávky, pohledávky na zboží, u kterého hrozí nebezpečí častých reklamací a pohledávky vůči opakovaně neplatícím odběratelům. •Tuzemský faktoring •Zde dochází k převzetí závazků za tuzemské subjekty vůči jiným tuzemským subjektům. Je uplatňo-ván na vnitřním trhu na území jednoho státu a mezi subjekty jednoho státu. •Zahraniční faktoring •Zahraniční faktoring se uplatňuje při obchodování subjektů, při němž zboží (služby) přechází za hranice státu. [2], [3] 4) FACTORING členských společností ČLFA - 1. pololetí 2021 v mil. Kč (podle údajů AFS ČR): meziroční 1. čtvrtletí 2021 1. čtvrtletí 2020 vývoj celkem 108 155 85 049 127,17% z toho: tuzemský factoring 71 149 56 575 125,76% exportní factoring 35 021 26 852 130,42% importní factoring 1 985 1 622 122,38% z toho: regresní factoring 55 062 46 862 117,50% bezregresní factoring 53 093 38 187 139,03% objem poskytnutých prostředků 26 464 20 617 128,36% Průběh transakce C:\Users\Stefinka\Desktop\Faktoring.png C:\Users\Stefinka\Desktop\Faktoring2.png tuzemský zahraniční Forfaiting •Jedná o odkup dlouhodobých pohledávek nad 90 dní. Je to odkup bezpečně zajištěných střednědobých nebo dlouhodobých exportních pohledávek splatných v budoucnosti bankou nebo specializovanou finanční institucí (forfaiterem) bez postihu na původního věřitele (vývozce •Zpravidla se odkupují pohledávky v minimální výši 1 milion Kč, se splatností 30 - 45 dní do 10 let. Forfaiter tímto přebírá všechny druhy rizik, proto často doufá v prodeji na sekundárním trhu. •Od faktoringu se liší především zaměřením na zahraniční obchod • transakce C:\Users\Stefinka\Desktop\Forfaiter.png Výpočet poplatku - diskontu •sazba pak zahrnuje především: •refinanční sazbu forfaitingové společnosti - jak drahé zdroje získává forfaiter, dle objemu, splatnosti, měny, •rizikovou prémii - reflektuje rizikovost pohledávky, klienta a garantující banky, •čistou marži - měla by pokrýt vlastní náklady forfaitingové společnosti (administrativní, daňové) a měla by zajistit určitý zisk. [2] • •D – diskont • FV – nominální hodnota pohledávky • t- doba splatnosti pohledávky ve dnech •tGD – odklad platby ve dnech •pD – diskontní sazba v % p. a. • Leasing •smluvní dohoda zavazující nájemce zaplatit pronajímateli za užívání aktiva •Dokud nájemce nezaplatí všechny splátky (většinou měsíčně), zákonným vlastníkem aktiva je stále pronajímatel. • Leasingová statistika Objem a struktura finančních obchodů členů České leasingové a finanční asociace v 1. pololetí 2021 1) LEASING MOVITÝCH VĚCÍ (majetek zakoupený pro leasing a předaný do leasingového užívání v 1. pololetí 2020 (vstupní dluh) mil. Kč počet smluv mil. Kč počet smluv meziroční a) podle povahy předmětu leasingu: 1. pololetí 2021 1. pololetí 2021 1. pololetí 2020 1. pololetí 2020 vývoj osobní automobily 6 789,33 11 636 5 156,00 10 248 131,68% z toho leasing ojetých osobních automobilů 325,01 499 278,21 494 116,82% motocykly 2,04 5 3,68 16 55,43% užitkové automobily 593,75 972 452,98 733 131,08% nákladní automobily (vč. přívěsů a návěsů) 3 592,61 2 050 2 900,57 1 779 123,86% autobusy, trolejbusy 254,07 56 141,27 22 179,85% ostatní těžší silniční vozidla 0,00 3 0,00 3 lodě, letadla, vagóny, lokomotivy 212,51 10 620,43 11 34,25% IT, kancelářská a komunikační technika 117,32 225 200,55 111 58,50% stroje a zařízení 2 499,08 1 651 2 821,72 1 534 88,57% z toho: fotovoltaická zařízení 0,00 0 0,00 0 kovoobráběcí a ostatní obráběcí stroje 312,77 71 326,84 83 95,70% manipulační a skladovací technika 819,96 1 114 700,73 914 117,02% potravinářství 27,65 6 8,59 3 321,89% stroje pro těžbu, dobývání a stavebnictví 367,53 117 520,58 194 70,60% zdravotnictví 24,61 4 4,87 3 505,34% zemědělské a lesnické stroje 538,43 174 468,20 144 115,00% ostatní stroje a zařízení 408,13 165 791,91 193 51,54% ostatní komodity 13,25 26 4,45 12 297,75% celkem 14 073,96 16 634 12 301,65 14 469 114,41% Druhy leasingu •Finanční leasing •Financovaný předmět je po celou dobu majetkem financující (leasingové) společnosti a teprve na konci leasingu přechází vlastnictví na zákazníka. Vlastnictví předmětu financování významně snižuje riziko leasingové společnosti. Ta má v případě nedobytnosti pohledávky v ruce silný nástroj, umožňující využít §207 trestního zákoníku o „neoprávněném užívání cizí věci“. Kromě pojištění předmětu je možné rovněž pojistit riziko nesplácení z důvodu ztráty pracovní schopnosti, ztráty zaměstnání apod. Při dodržení minimální délky (leasingové) smlouvy je možné leasingové splátky započítat přímo do daňově uznatelných nákladů, délka smlouvy je přitom většinou kratší než doba odepisování předmětu při jeho vlastnictví. •Operativní leasing •Operativní leasing se od finančního leasingu liší zejména tím, že předmět nájmu (nejčastěji vozidlo) zůstává ve vlastnictví leasingové společnosti i po skončení smlouvy. V České republice je operativní leasing využíván většinou živnostníky nebo společnostmi, běžní spotřebitelé ho pak využívají pouze v omezené míře a většinou pouze na vozidla. •Zpětný leasing •Speciální formou finančního leasingu je tzv. zpětný leasing, při kterém majitel nějaké věci (dopravního prostředku, výrobního stroje, nemovitosti) tuto věc nejprve prodá leasingové společnosti, která mu následně na tuto věc poskytne finanční leasing. Tudíž původní majitel věc i nadále užívá jako nájemce a průběžně splácí. Po řádném splacení se pak stává majitelem věci zpět. Účelem zpětného leasingu je získat aktuálně potřebnou hotovost. Souvislost podnikových financí s finančním trhem • Finanční trh a jeho funkce •Finanční trh je nepostradatelný kanál pro transformaci úspor do reálných investic. Finanční trh plní tyto funkce: •Funkce depozitní – alokace prostředků a jejich tok do jiných oblastí •Funkce zabezpečení bohatství – schopnost koncentrovat ve směnitelné formě nově vytvořené hodnoty •Funkce likvidity •Funkce kreditní – deponovat prostředky těm, kteří je potřebují a jsou schopni je dále zhodnotit •Funkce platební •Funkce ochrany proti riziku (majetková, životní aj. pojištění) Rozdělení finančního trhu •Finanční trh můžeme rozdělit z věcného hlediska, z hlediska účastníků a z hlediska nástrojů. •Věcné hledisko: •Peněžní trhy – trhy s finančními nástroji obvykle se splatností do 1 roku •Kapitálové trhy – trhy s finančními nástroji se splatností delší než 1 rok •Devizové trhy – trhy s cizími měnami •Komoditní trhy – trhy s komoditami (zlato, stříbro, ropa, obilniny aj.) •Hledisko účastníků: •Bankovní trhy – vystupují zde pouze finanční instituce (banky) •Mezipodnikové trhy – ostatní ekonomické subjekty kromě bank •Burzovní trhy – obchodní instituce (burza) •Mimoburzovní trhy – jiný způsob (RM- systém) •Hledisko nástrojů: •Úvěrové trhy – trhy s úvěry a půjčkami •Trhy cenných papírů – trhy s akciemi, obligacemi aj. •Devizové trhy Peněžní trh a jeho struktura •Peněžní trhy pomáhají řídit ekonomickým jednotkám jejich likviditu, zajišťují financování oběžných prostředků korporací a zajišťují financování vlád v meziobdobí do inkasa výnosů z daní. Na peněžních trzích se obchoduje s krátkodobými finančními nástroji. Mezi tyto krátkodobé finanční nástroje patří: •Trh pokladničních poukázek •Trh bankovních depozitních certifikátů •Trh bankovních akceptů a komerčních papírů •Půjčky na mezibankovním trhu •Převody mezi účty • Kapitálový trh a jeho struktura •Kapitálové trhy jsou určeny k financování dlouhodobých investic, a to podniků, vlád i domácností. •Kapitálové trhy – dílčí trhy •Trhy akcií •Trhy dluhopisů •Trhy směnek •Trhy hypotečních půjček •Trhy promptní – CP nebo finanční služby jsou obchodovány s okamžitým doručením •Trhy termínové nebo dodávkové – kontrakty jsou uzavírány na dodání finančních nástrojů v budoucnu •Trhy opční – nabízejí možnost snižovat riziko z cenových změn CP prostřednictvím speciálních kontraktů. tzv. opcí •Trhy ideální – trhy, kde ceny finančních nástrojů odrážejí jejich skutečnou hodnotu i veškeré dostupné informace •Trhy efektivní – trhy, které plně odrážejí nejnověji dosažitelné informace • Subjekty finančního trhu •Emitent •Emitent je ten, kdo dává peníze nebo cenné papíry do oběhu (společnost nebo veřejná korporace (např. podniky, banky, stát) vydávající akcie, obligace, podílové listy, popř. jiné druhy cenných papírů). •Zprostředkovatel •Zprostředkovatel se zabývá zprostředkováním, nabízí tedy zprostředkovatelské služby, zprostředkovává obchody nebo i jiné dohody mezi stranami. Vystupuje jako: •a. makléř, burzovní makléř, makléř s cennými papíry, jinak také broker - zejména podává pokyny na burzu, •b. pojišťovací zprostředkovatel - pojištění majetku, zdraví i života, •c. realitní zprostředkovatel - prodej, nájem, pronájem nemovitostí, převod užívacích práv k nim, převod družstevních podílů apod., •d. pracovní zprostředkovatel, zprostředkovatel práce, zprostředkovatel lidských zdrojů - provozovatel pracovní agentury. •Investor •Investorem je investiční fond, banka, penzijní fond, pojišťovna nebo fyzická osoba, která vyhledává optimální způsob, jak zhodnotit své dočasně volné finanční prostředky. Někdy je označován subjekt nebo osoba, která je pořizovatelem stavby. Zpravidla jde o záměnu pojmu stavebník s pojmem investor. Faktem však zůstává, že finanční investice může směřovat i do staveb a stavebních podniků. V tomto případě je užití slova investor na místě a investor nemusí být totožný se stavebníkem. Pro tento případ nebo případy podobné se stále častěji užívá pojmenování developer. Při rozhodování o volbě investice zvažuje investor míru rizika, likviditu a očekávanou výši výnosu. • Trh dluhopisů a akcií • Dluhopisy •Představují závazek emitenta splatit určitou peněžitou částku a určitý úrok v době splatnosti, přestavují nižší riziko než investice do akcií. Majitel má rovněž výhodnější postavení než akcionář i při případném zrušení společnosti. Státní nebo komunální dluhopisy jsou poměrně jistou investicí, protože je zde dlužníkem vláda nebo město •Je-li tržní úroková míra rovna kuponové sazbě, cena dluhopisu se rovná své nominální hodnotě a obchoduje se za par. •Je-li kuponová sazba vyšší než tržní úroková míra (c>i), cena dluhopisu bude vyšší než jeho nominální hodnota a obchoduje se nad par. •Je-li kuponová sazba nižší než tržní úroková míra (c