C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png HD-ShadowLong.png
HD-ShadowShort.png
Investiční rozhodování
v podmínkách rizika
a nejistoty
Mikroekonomie 2

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
SPOTŘEBNÍ A INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ


C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
SPOTŘEBNÍ ROZHODOVÁNÍ
•Spotřební rozhodování
•stabilní cenová hladina
•netrpělivost ve spotřebě (v budoucnu musíme získat větší hodnotu vzdané současné spotřeby)
•variace: bez rizika - s rizikem (jistý – nejistý důchod)
•     stálý úrok – změna úroku
•Mezní míra substituce v čase MRS t
• směrnice IC (o kolik se musí zvýšit C1,
•abychom byli ochotni obětovat jednotku C0
•MRSt =  dC1 / dC0
•(při konstantním TU) =  (1 + t) / -1
•t - mezní míra časové preference
•
•
•
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
Spotřební rozhodování
•Linie tržních příležitostí
•předpokládáme existenci finančního trhu
•C1= závisí na budoucím důchodu, úsporách a úroku
•MRST =  mezní míra substituce z hlediska tržních příležitostí (o kolik musí vzrůst C1 , abychom
byli ochotni vzdát se jedné jednotky C0 při dané r , I0 a I1)
•
•MRST =  dC1 / dC0 (při daném I0, I1)
•MRST = (1 + r) /- 1
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
Spotřební rozhodování
•Změna linie tržních příležitostí
•∆ I → posun linie
•∆p → nepředpokládáme posun linie
•∆r → změna směrnice (↑r → klesá PV všech aktiv, roste FV všech aktiv, bod A se nemění)
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
SPOTŘEBNÍ ROZHODOVÁNÍ
•         spotřebitel si nepůjčuje,         spotřebitel    spotřebitel
•         ani nespoří      věřitel        dlužník
•
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
SPOTŘEBNÍ ROZHODOVÁNÍ
•spotřebitel max. U při takové kombinaci C1a C0, kdy se linie tržních příležitostí dotýká nejvyšší
IC
•         směrnice IC = směrnice BL
•
•MRSt = MRST
•(1 + t) / -1 = (1 + r) /-1
•(1 + t) = (1 + r)
t= r
•
•kombinace spotřeby HA – věřitel
•kombinace spotřeby AJ – dlužník
•kombinace A – ani dlužník, ani věřitel
•H pouze budoucí spotřeba, J pouze současná spotřeba

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ
•Investiční rozhodování (bez existence kapitálového trhu)
•mění se omezení pro rozhodování ekonomického subjektu ® PPF
•maximálně dostupné kombinace C1 a C0, které lze v obou obdobích získat při výrobě (čili všechny
efektivní investiční příležitosti) při daných zdrojích a technologii
•MRT = směrnice PPF (jak lze transformovat C0 v C1)
•MRT = d C1/ dC0 (při daných zdrojích)
•MRT = (1 + R) / -1
•PPF má konkávní tvar -C1 - ¯C0 (tj. zvyšujeme investici do výroby) - pokles MRT
•čím více investujeme, tím nižší míry výnosu z investice (R) dosahujeme
•
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ


C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ


C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ


C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ


C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ


C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
SPOTŘEBNÍ A INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ
•Investiční rozhodování (existence kapitálového trhu)
•
•Za daných předpokladů (DK a jistota):
•Spotřební rozhodnutí (o velikosti půjčky či vkladu a výši spotřeby v obou obdobích) závisí na
časových preferencích jedince
•
•Investiční kritéria (čistá současná hodnota, čistá budoucí hodnota, vnitřní výnosové procento)
mají stejnou vypovídací hodnotu.
•
•Optimální investiční rozhodnutí nezávisí na časových preferencích jedinců (t) ®  R = r,
neexistence tzv. klientského efektu
•klientský efekt existuje pokud :
•rozhodování za rizika (vliv t na investiční rozhodnutí)
•existují různé úrokové sazby pro různé klienty
•
•
•
•
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
RIZIKO
•
•Investiční rozhodování a riziko
•
•Za daných předpokladů:
•Investor s averzí k riziku
•DK
•Rozhodování mezi obdobími
•Nezávislé investiční alternativy
•
•Riziková aktiva - akcie
•reálný výnos (nominální výnos – míra inflace)
•
•Rozhodování je stejné jako rozhodování v podmínkách rizika (viz přednáška 3)
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
RIZIKO
•
•Investiční rozhodování a riziko
•Spotřebitel se rozhoduje, jakou část úspor investuje do rizikového aktiva a jakou do nerizikového
aktiva
•Volba portfolia – rovnost mezní míry substituce mezi rizikem a očekávaným výnosem s cenou rizika
•Riziková prémie
•část výnosu kapitálu, která
•kompenzuje vlastníkovi kapitálu
•riziko spojené s danou investiční
•činností
•u averze k riziku – snižuje současnou
•hodnotu budoucích zisků
•

C:\Users\James\Desktop\msft\Berlin\build Assets\hashOverlaySD-FullResolve.png
•
•
•
•
•
•                  PRO DNEŠEK VŠE…